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猎鱼达人3d打弹头卖赚钱嘛:關于資產抵押債券的解釋

猎鱼达人藏宝图 www.lwfzy.icu    資產抵押債券是20世紀70年代末資產證券化Securitization)興起之后在國際金融市場上出現的新型金融投資工具。基礎資產的收益和風險得到分離和重組,以及有可預期的穩定現金流作為發行基石是資產抵押債券不同于一般固定收益債券的兩大特征。

   一般固定收益債券的信用風險Credit Risk)或違約風險Default Risk)是指債券發行人可能發生違約的風險,包括發行人延遲或者不能對債券本息進行支付。對于投資者而言,可以將債券發行人作為信用風險主體,在進行投資決策之前以及債券持有期間通過監控發行人的財務狀況和信用評級等來估算持有債券信用風險的大小,以便隨時作出是否投資或者繼續持有的判斷,從而確保自有資金的安全。而資產抵押債券與一般固定收益債券相比,發行和交易的流程更為復雜,其中不僅會涉及到更多的參與方,并且會廣泛應用信用增級Credit Enhancement)手段來提高債券信用評級,所以投資者并不能像一般固定收益債券那樣簡單地將債券發行人作為資產抵押債券的信用風險主體,而是需要進行專門分析。

   資產抵押債券發行和交易中最與眾不同的兩個環節是基礎資產真實銷售以及發行之前的信用增級,也正是這兩個環節決定了資產抵押債券信用風險的特殊性,在此基礎上,對真實銷售和信用增級進行進一步深入分析。

真實銷售:所謂真實銷售”是指,某項財產的轉讓使得其不再屬于債務人的財產范圍。在資產抵押債券發行中采用真實銷售主要是為了達到SPV與發起人破產隔離的目的,即資產轉移被認定為真實銷售能夠使得發起人實現對資產的表外處理,SPV將對基礎資產擁有所有權。于是,在發起人破產時,基礎資產將不會作為破產財產進行清算,這對于資產抵押債券投資者來說至關重要。

信用增級:資產抵押債券發行和交易過程中的另一個獨特之處是發行之前的信用增級。外部信用增級的提供者包括專業保險公司、金融機構、大型企業的財務公司等,增級工具主要有:保險、企業擔保、現金抵押帳戶和信用證等。內部信用增級通常由發起人提供,增級方式有:構建優先/次級結構、進行超額抵押,以及采用利差帳戶等。在實際的資產抵押債券交易中,大多數發行人都會結合使用內部和外部信用增級手段來實現信用增級的目的。